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黄金大牛市成因解析,视频课文字版【每日一记】

视频做到很晚,为了今天日记不跳票,特意更新文字版……方便大家把资料数据留存。

这个世界好像一直都是这个样子,有些地方很吵很乱,有些地方就很闲很静。

从古至今,这么多的饥荒与战乱,危机与繁荣,就好像整个人类世界,从来没有安静过一样。

可是我总感觉,安静和重复才是这个世界本来的背景音,没有新闻没有媒体,没有手机没有网络,村东头的大爷大妈,一如至往的聊着年轻时那些来自远方的经历;方圆几里地内,最漂亮的花,每年都从地主家大院的,西墙外角开出来。

大黄的爷爷的爷爷,也喜欢在日落时追着长长的影子跑,后山的几颗山核桃树,总是喜欢成双成对的结果子。

互联网与金融,为我们开了一扇似乎可以看到全世界的窗。但是,我们真的看得到,世界本来的样子吗?说实话,我总是觉得,差的太远太远。

一个理性投资者,务必让自己适当的远离嘈杂,从那些充满了情绪和观点的政经媒体中跳脱出来。给自己一个重新思考和静默的空间。

黄金在未来数年内,有没有长期配置的价值?是否有大牛市出现的可能性?这是我最近一直思考的问题。肯定谈不上系统和专业,一家之言。大家姑且一听。

这幅图,是黄金和美国道琼斯工业指数,过去100多年的价格比值图。我们观察两个区间,第一个区间是上世纪30年代的大萧条,1929年发生于美国,后来传导到整个西方世界,被认为是二战爆发的导火索之一;

第二个区间呢,是美国上世纪70年代的大滞涨。这里有一个很重要的时间节点,就是1971年8月,美联储宣布关闭黄金兑换窗口,标志着二战后全球布雷顿森林体系崩塌。美元和黄金脱钩之后,第一年就大幅贬值10%。

在这两个康波萧条期内,黄金-道指比都有爆发式的上扬,也就是明显的,黄金强,股市弱。而从数值来看,70年代这次比较极端,比值最高达到了0.6以上。0.6以上的黄金道指比是什么概念呢,我们可以对比下现在的数值。

我们看,黄金现在波动在1850左右的历史高位附近。而十年之前黄金在1850价格时,道指价格是13400。这十年间,指数涨幅达到240%,但黄金价格,还在1850踏步。那么黄金道指比是多少呢,是0.05左右。0.05的金道比,在过去百年当中。都是极低的区间值。

那么,为什么很多机构现在在复盘,70年代的美国滞胀时期呢?因为现在的世界经济,进入到了商品经济中的长波周期,康波周期的萧条期。康波周期一个长达60年左右的从繁荣到衰退,从衰退到萧条,从萧条再到复苏的循环过程。而上一次循环的谷底,就是上世纪70年代的大滞胀。我们以此为参考,就是为了提升视野,站在更长的周期上,找到这两次康波萧条期的相同和不同之处。

但在长波周期中,预测误差往会很大,动辄几年甚至十几年的偏移,其实这个时间跨度,很难让我们这些比较偏重中短期收益的普通人,真正吃得到长波周期的红利。所以,我们必须依托周期理论,想办法找到更具实战操作意义的机会才行。

按照历史经验来说,这个萧条可能会延续10年左右。这里要注意,世界范围内的康波萧条期,体现在美国经济上,则是一个长期的衰退和低迷的过程,也是也不断向世界其他国家输出风险的过程;

体现在国际局势上,则意味着民族主义盛行、战争和动荡频发,国际争端不断加剧的过程;

体现在新兴经济体上,由于国际秩序和全球供应链、产业链面临重塑,所以,对于不同类型的新兴市场而言,则意味着一个机会和风险共存的时代在到来。

体现在全球市场上,则意味着股市低迷,石油价格高涨,商品价格波动加剧,很多泡沫会破裂,但科技板块又会在某个角落,催生出改变时代的,更大的泡沫。

你们看,这些萧条期的特征,是不是已经正在发生了呢?

这是上世纪整个70年代的,大类资产收益率统计表,我们可以清楚的看到,原油的收益遥遥领先,达到了年化41.1%。黄金紧随其后,年化收益31.4%。资源类,银铜铁钢煤,收益有分化,都没有特别亮眼。美股市场,7.9%,美元现金,持续小幅贬值。

OK,大家觉得,以上这个剧本,和接下来数年时间里,全球将要发生的情况,会有太大不同吗?我的个人观点是,如果尺度足够大,这个剧本就不会有太大不同。但是,在择时择价上,则需要更多微观的视角才行。

我们今天的主题是如何投资黄金,那么,我们不妨先搞清楚,三个和黄金短期走势严重相关的问题:

  • 美国今年会衰退吗?
  • 大宗商品接下来会跌吗?
  • 美元还会继续大幅升值吗?

先看第一个问题,美国今年会衰退吗?从目前已有的数据来分析,美国今年衰退的风险并不高。我们看,过去已公布的一季度财报,标普500成分股中,79%的公司盈利是好于预期的。

这和近期密集报道的各种公司业绩暴雷,所带给我们的直观感觉,是不是并不相符呢?

再来看标普500未来4个季度的EPS预测,5月以来基本没有什么变化。

对衰退比较敏感的金融版块,5月以来也是明显跑赢非金融版块。

从长短债利差的角度看,期限利差也没有大幅收窄或者倒挂。

从这些角度看呢,如果说现在美股已经完全开始交易衰退预期了,我觉得为时尚早啊。随着接下来通胀数据走平或者下降,二季度财报中规中矩甚至好于预期,市场今年呢,我觉得还是会有一段好日子会来的。参考上一期对于《股市长波转折》的观点,股市的波长会放大,涨跌都会有更大的想象空间。

所以啊,美国步入衰退,它是一个长周期的事情。我们在真金白银的实践上,要谨慎看空美国。谨慎看空世界头号强国。所以对于这个步入衰退的时间窗口,我参考了很多机构的观点,做了一个汇总,这里就直接给大家说结论了,因为接下来要细说下去会很枯燥,也不是短短一个视频能讲的完的。

结论是从期限利差、债务风险、经济动能这三个角度看,美国步入衰退,可能要在2023年下半年才可能真正看到迹象。市场要交易衰退预期,要在真正的衰退到来前的几个月,或者半年之内,才可能出现。

所以,现在基于衰退的逻辑来做投资,可能为时尚早。甚至于,我个人瞎猜啊,衰退之前,美股A股都会有一轮小牛市。如果你过于悲观,是有可能踏空的。而且,我们说啊,康波萧条期内,市场动荡是常态。

好的,这就很清晰了。通胀缓解,美国经济数据平稳,加息循序渐进,股市企稳,美元缓步上升,接下来维持在高位的商品,比如铜,就有可能会出现大幅回撤。

我们看金铜比,商品价格的下跌压力,会对黄金形成一个抛压,但商品价格下跌,并不一定会连带黄金持续下跌。比如2020年,黄金牛市当中,随着商品的暴跌,黄金价格象征性的回撤,然后就很快先于商品走出牛市。我们也可以结合萧条期黄金相对于大宗商品的收益来去比较,可以认为,商品动荡是不改黄金牛市结构的。

那么另外,强美元,也会对黄金产生抛压。这个抛压,在过去一年的美元升值通道中,一直存在,但,过去一年中,黄金的底部是在抬高的,高点,也似乎不缺乏冲高的动能。

好的,上述美元和商品对黄金的压力测试,过去已经有数据可以验证了。那么即使,后续还有一两轮压力出现,也很可能是为后续,黄金长期的牛市上涨,做更好的结构出来。

现在咱们看技术结构。

黄金的日线级别,价格走完之后,是很好解构的。这里,在历史高位附近下来,先走了一轮扩张走势,然后,以这一波上涨为分水岭,又走了一个什么啊,又走了一个收敛走势。然后突破收敛三角形,抵达前高。

这里有意思的是什么,有意思的是,黄金的扩张和收敛结构,在上边界,共享一个结构线。这里是可以顺下来的。而这两个分型,共同构成了一个更大的收敛三角形。这个三角形,在周线级别看得更清楚。

这种贪婪模型过度成恐惧模型,和恐惧模型直接组成更大级别的恐惧模型,在市场结构中并不常在大级别出现。

放到月线图观察,大家注意,黄金在月线图上的收盘价,往往都特别有想法,从月线的大三角上看,21周期EMA均线和收敛三角,构成了黄金中期最佳的结构性防守位置,其实就是上个月探底的1800左右。这个位置,价格可能被刚刚所分析的,几重短期利空黄金的因素,给暂时性压下来,再次探底1800附近。

但这个位置,价格要跌破,肯定也是不那么容易的。刚刚前面我们对照的铜和美元指数的走势,可以认为,这个大三角,就是被不断的,压力测试测出来的。所以市场对于黄金最大的利空冲击,可能已经过去了!过去这两年你们看,黄金似乎褪去了商品属性,没有跟涨、也褪去了货币属性,没有跟跌,而是在高位,做了一个极大的收敛三角形。

那么现在呢,这个三角形已经开始释放情绪。我们无法精确预测黄金会不会再次探底,也无法准确预测什么时候开始上涨,但我相信黄金大牛市是可期的,商品下跌和美元上涨带来的短期压力,是很难改变这个长期的多头结构的。

据此,我们根据黄金目前的走势结构,定位两个黄金关键的结构价格,第一个,就是1800附近的21EMA支撑,第二个,就是1700左右的箱体下沿。如果未来商品价格出现超预期的杀跌,对黄金产生了扰动,那么1700就是市场情绪扩张后,长期多头的最保守位置了。

那么未来两年内,随着美国紧缩政策执行大半,宏观经济数据支持进入衰退,想必那个时候,黄金就已经在月线级别的牛市当中了。其向上的上涨空间,我大胆说一下,可能会超出很多人的想象。甚至可能会在3000美金相见也说不定。

Ok,这期视频呢,讲的有点太远,但是,我觉得意义很大。我们不妨把答案交给时间。

记得这个频道在3年前刚刚出课程时,也是从黄金的一个日线级别的收敛三角形开始的。那时候,我们预期了一个从1200开始的牛市,现在三年时间过去了,已经过了一个基钦周期了啊,一个完整的经济短周期啊。顺便提一下啊,这个基钦周期,大概也是会在2023年回落。

所以啊,历史总在重演,有一样的地方,也有不一样的地方。这一期视频,本意并不是要去找那个上涨的起涨点,或者下跌之后的抄底点,而是简单整理了别人的一些观点,罗列一些数据和事实,帮大家去寻找一个方向和空间。如果侥幸言中,当趋势到来的时候,我们能够坚定的跟随和持有,就足够了。然后再过很多年回来看这个视频,嗯,觉得有点意思。这就足够了。

下期视频呢,我们就还回到中短期的技术和市场中来,偶尔带一带宏观就好。宏观这个东西呢,就是不能没有,但是也不能太多对吧。团队目前在做一项系统的工作,把黄金美元、纳斯达克指数、英镑兑日元、比特币对美元,这四个品种结合,做以日和周为套利周期的,纯技术型策略。这个很有趣,也有很多的技术干货可以和大家分享,希望朋友们多多关注。

如果这个视频能给你带来一丢丢收获,请顺手点个赞支持一下,提前祝大家端午节安康拉!我们下期再见!

Categories: 交易笔记

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andy li

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